This paper analyzes, from the perspective of the desirable properties of interest rate curves, the adequacy of the Term Structures of Interest Rates established by Susep for the purpose of actuarial liabilities evaluation and measurement of the additional capital requirement based on market risk. In order to analyze the fit of the curves in relation to the observed data, estimation errors, their descriptive statistics and the mean of the mean squared errors were calculated. To analyze estimated rates volatility, maturities of interest were defined and the standard deviation was calculated for each one over the period of analysis. The results indicate that, in general, the established curves present satisfactory fit to the points observed in the market. However, there is evidence that the long-term rates estimated by Susep’s curves present higher volatility than those for observed long-term rates, which shall be a relevant issue for practical matters. Lastly, Susep’s prefixed and IPCA coupon curves were compared to Anbima’s and the latter seem to be more effective, which justifies Susep’s decision on abort generating some of its curves.

Este trabajo analiza, desde la perspectiva de las propiedades deseables de las curvas de interés, la adecuación a la realidad brasileña de las Estructuras de Plazos de Tasas de Interés (ETTJ) fijadas por Susep con el fin de evaluar los pasivos actuariales y determinar el requerimiento de capital adicional basado en el riesgo de mercado. Para analizar la adherencia de las curvas a los datos observados, se calcularon los errores de estimación, sus estadísticas descriptivas y la media de los errores cuadrados medios. Para analizar la volatilidad de las tasas estimadas, se definieron los términos de interés y se determinó la desviación estándar para cada término durante el período de análisis. Los resultados encontrados indican que las curvas fijas tienen, en general, una adherencia satisfactoria a los puntos observados en el mercado. Sin embargo, existe evidencia de que las tasas a largo plazo estimadas por las curvas construidas por Susep tienen mayor volatilidad que las tasas a largo plazo observadas, lo cual se configura como un tema práctico relevante. Finalmente, las curvas prefijadas y cupones de IPCA de Susep se compararon con las de Anbima y estas últimas demostraran ser más efectivas, justificando la decisión de Susep de extinguir la generación algunas de sus curvas.

Resumo Este trabalho analisa, sob a ótica das propriedades desejáveis das curvas de juros, a adequação à realidade brasileira das Estruturas a Termo das Taxas de Juros fixadas pela Susep para fins de avaliação dos passivos atuariais e de determinação do requerimento de capital adicional baseado no risco de mercado. Com o intuito de analisar a aderência das curvas aos dados observados, foram calculados os erros de estimação, suas estatísticas descritivas e a média dos erros quadráticos médios. Para analisar a volatilidade das taxas estimadas, definiram-se prazos de interesse e apurou-se, para cada prazo, o desvio-padrão ao longo do período de análise. Os resultados encontrados indicam que as curvas fixadas apresentam, em geral, aderência satisfatória aos pontos observados no mercado. Não obstante, há evidências de que as taxas de longo prazo estimadas pelas curvas construídas pela Susep possuem volatilidade mais elevada do que a verificada para as taxas de longo prazo observadas, o que se configura uma questão relevante de ordem prática. Por fim, as curvas prefixada e cupom de IPCA da Susep foram comparadas às da Anbima e estas últimas se mostraram mais eficazes, justificando a decisão da Susep de parar de gerar algumas de suas curvas.

RESUMEN Introducción: La determinación de niveles séricos de micronutrientes de los niños menores de 5 años, es un requerimiento básico para establecer la prevalencia de deficiencias nutricionales de la población infantil y es una estrategia útil para incentivar a Salud Pública para que tome medidas en cuanto a aplicación y/o modificación de las Políticas Alimentarias Nacionales. Objetivo: Determinar los niveles séricos de cobre, hierro y zinc en niños paraguayos menores de 5 años. Materiales y Métodos: Estudio observacional, descriptivo y de corte transversal. Se procesaron las muestras de sangre de 1.441 niños menores de 5 años de edad que provenían de los Departamentos de Alto Paraná, Caaguazú, Central y de la capital de Paraguay. Se realizaron hemogramas y se determinaron las concentraciones séricas de albúmina, cobre, ferritina y zinc, de todas las muestras. Resultados: Los niños tuvieron una edad promedio de 3 años y 3 meses, fueron 52,74% de sexo masculino y 47,26% de sexo femenino. La prevalencia de anemia fue de 45,25% y la prevalencia de hipoalbuminemia fue de 20,65%. Se detectaron deficiencias de cobre en 14,03%, de ferritina en 6,98% y de zinc en 43,62%, de los niños. Conclusión: Los resultados de este estudio avalan la necesidad de ampliar la cobertura del Programa Alimentario Nutricional Integral (PANI), de plantearse si se deben ajustar las cantidades de minerales y vitaminas de la fórmula nutricional del Programa y de mejorar el seguimiento de los controles prenatales de las madres.

ABSTRACT Introduction: The determination of serum levels of micronutrients in children under 5 years of age is a basic requirement to establish the prevalence of nutritional deficiencies in the child population and is a useful strategy to encourage Public Health agencies to take steps regarding application. and/or modification of National Food Policies. Objective: To determine the serum levels of copper, iron and zinc in Paraguayan children under 5 years of age. Materials and Methods: This was an observational, descriptive and cross-sectional study. Blood samples from 1,441 children under 5 years of age who came from the Departments of Alto Paraná, Caaguazú, Central and the capital of Paraguay were processed. Complete blood counts were performed and the serum concentrations of albumin, copper, ferritin and zinc were determined in all samples. Results: The children in this study had an average age of 3 years and 3 months, they were 52.74% male and 47.26% female. The prevalence of anemia was 45.25% and the prevalence of hypoalbuminemia was 20.65%. Copper deficiencies were detected in 14.03%, ferritin in 6.98% and zinc in 43.62% of the children. Conclusion: The results of this study support the need to expand the coverage of the Comprehensive Nutritional Food Program (PANI program), to consider whether the amounts of minerals and vitamins in the Program's nutritional formula should be adjusted, and to improve prenatal care.

Abstract The use of macroprudential policies to mitigate credit risk has been used in emerging economies, and according to recent evidence, these policies could affect other financial variables such as the credit growth and housing prices. In March 2011 in México authorities mandated loan loss provisions for housing loans based on the loss expectations of mortgage loans instead of the recorded losses. And, between 2014 and 2015, there were modifications on the capital and liquidity requirements. The objective of this study is to examine whether macroprudential policy affected the housing credit growth and house price appreciation related to macroprudential changes applied to housing. Using the methodology of unit root test with structural break, we found macroprudential policies implemented had effects on the growth of mortgage credit and there is a house price appreciation that might be related to macroprudential policies analyzed.

Resumen La implementación de políticas macroprudenciales para mitigar el riesgo crediticio se ha utilizado en economías emergentes. De acuerdo con la evidencia, estas políticas podrían afectar otras variables financieras como el crecimiento de la cartera de crédito total bancario, la cartera de crédito de vivienda y el precio de los activos, en particular de la vivienda. En marzo de 2011, se modificó en México la constitución de las estimaciones preventivas de riesgos crediticios al crédito a la vivienda de la banca comercial, con base a las expectativas de pérdida de los créditos de hipoteca en lugar de las pérdidas registradas. En adición, entre 2014 y 2015 se realizaron modificaciones en el requerimiento de liquidez y de capital en vivienda. El objetivo de este estudio consiste en examinar si las herramientas de política macroprudencial afectaron el comportamiento de la cartera de crédito total de vivienda de la banca comercial, así como del índice SHF de precios de vivienda, a consecuencia de los cambios macroprudenciales aplicados referente a vivienda. Mediante la metodología de la presencia de cambios estructurales se encontró que estas políticas macroprudenciales, en la banca comercial, tuvo efectos en el crecimiento del crédito hipotecario y existe un proceso inflacionario en el índice SHF de precios de vivienda.

Resumen Contexto: Bajo el Enfoque de Medición Avanzada (AMA) se han identificado los modelos utilizados para modelar el capital necesario para cubrir el Riesgo Operacional (Valor Operacional Total del Riesgo, OpVaR) en instituciones financieras de países desarrollados. El Enfoque de Distribución de Pérdida (LDA) ha sido el modelo más popular usado por bancos internacionales para calcular el OpVaR. Sin embargo, las pérdidas operacionales suelen tener dependencias multivariadas que no son tenidas en cuenta en el LDA. Este artículo aplica una cópula Gaussiana para modelar las dependencias multivariadas en pérdidas operacionales. Método: Se compararon dos modelos para estimar el requerimiento de capital para el riesgo operacional. El Modelo (i) es el modelo estándar LDA (BCBS 2004). El Modelo (ii) incorpora una copula Gaussiana al LDA para modelar la dependencia multivariada entre pérdidas operacionales (severidades). Para modelar el riesgo operacional en instituciones financieras de mercados emergentes, se emplearon datos reales de perdidas operacionales entre 1990 y 2013 provistas por SAS® Operational Risk Global Data (SAS OpRisk Global Data). Resultados: El impacto del Modelo (ii) se evaluó con respecto a los estimados del capital total regulatorio para el riesgo operacional y se comparó con el predicho por (i). Los resultados confirman la existencia de un beneficio de diversificación de hasta 33 %. Conclusiones: Modelar explícitamente la dependencia multivariada entre pérdidas operacionales tiene un claro impacto sobre el requerimiento de capital para instituciones financieras en mercados emergentes. La implementación de la cópula Gaussiana en el modelo LDA provee una herramienta sofisticada para estimar el capital de riesgo operacional en mercados emergentes, así como la posibilidad de obtener beneficio por diversificación.

Abstract Context: Advanced Measurement Approach (AMA) has been the umbrella to identify the models used for modeling the capital to cover Operational Risk (Total Operational Value at Risk, OpVaR) in financial institutions in developed countries. The Loss Distribution Approach (LDA) has been the most popular model used by international banks for OpVaR calculation. However, operational losses often have multivariate dependences that are not accounted for in the LDA. This paper applies a Gaussian copula to model the multivariate dependences in operational losses. Method: Two models were compared to estimate capital requirement for operational risk. Model (i) is the standard LDA model (BCBS 2004). Model (ii) incorporates a multivariate Gaussian copula into the LDA to model multivariate dependence between operational losses (severities). This research analyzes an operational loss data set, SAS® Operational Risk Global Data (SAS OpRisk Global Data), in order to model operational risk at financial institutions in emerging markets between 1990 and 2013. Results: The impact of Model (ii) was evaluated on the estimates of the total regulatory capital for operational risk and compared with the one predicted by (i). The results confirm the existence of diversification benefit up to 33 %. Conclusions: Modeling explicitly the multivariate dependence between operational losses has a clear impact on capital requirement for institutions in emerging markets. The implementation of a Gaussian copula into the LDA model provides a sophisticated tool to estimate operational risk capital in emerging markets, as well as the possibility for diversification benefit.

Abstract The objective of this research work is to show the relevance of asymmetries in estimating volatility. The methodology consists in the application of ARCH-type models and implied volatilities of options (IV) to estimate Value-at-Risk (VaR). These for a portfolio of stock index futures for various time horizons. The empirical analysis is carried out for the futures contracts for the Standard and Poors 500 and Mexican Stock Exchange Indices. According to the results, the IV model is superior in terms of precision compared to the ARCH-type models. It is recommended to use the relevant statistical gains when asymmetries are included with respect to when asymmetries are not used. The referred gains range from 4 to 150 basis points of minimum capital risk requirements. The originality of the present work consists of showing the importance of considering the asymmetric effects with IV and ARCH-type models in volatility forecasts within risk management analysis. It is concluded that the methodology means gains in monetary terms.

Resumen El objetivo del presente documento es considerar la relevancia de las asimetrías en la estimación de la volatilidad. La metodología consiste en estimar modelos de ARCH-tipo y volatilidades implícitas de opciones (IV) para el Valor-en-Rriesgo (VaR). Lo anterior para una cartera de futuros de índices bursátiles para varios horizontes temporales. El análisis empírico se realiza para los contratos de futuros para los Índices Standard and Poors 500 y el de la Bolsa Mexicana de Valores. De acuerdo con los resultados, el modelo IV es superior en términos de precisión en comparación con los modelos de ARCH-tipo. Se recomienda considerar las ganancias estadísticas relevantes cuando se incluyen asimetrías con respecto a cuando no se usan asimetrías. Las referidas ganancias van de 4 alrededor de 150 puntos base de requerimiento mínimo de capital en riesgo. La presente investigación es original, ya que, documenta la importancia de tener en cuenta los efectos asimétricos con IV y ARCH-tipo en los pronósticos de volatilidad en el análisis de gestión de riesgos. Se concluye que la metodología permite ganancias en términos monetarios.

The causality of relations suggested between four roles of human resources and their value for the company was analyzed, as Chilean mining faces productivity and competitiveness challenges that must be overcome. The roles embraced by the human resource management were evaluated from the union's perspective. Statistical demonstration was made and the suggested hypotheses were accepted, and the role of interdependence was corroborated. In addition to it, human resource professionals must have proper leadership and competences to provide continuous management of the four roles identified. Clearly, it is a necessary, but insufficient condition, because the executives keep concentrating company power in the great Chilean mining business. Hence, human resource managements must improve performance, since only 70 %-80 % of each role's requirements is met, which generates discontent and blocks personal efforts to overcome the challenges posed by their own companies.

Se analizó teórica y estadísticamente la causalidad de las relaciones propuestas entre cuatro roles de los recursos humanos y el valor para la empresa, en la minería chilena, industria que enfrenta desafíos de productividad y competitividad que debe superar. Se evaluaron los roles que asume la gerencia de recursos humanos, desde la percepción de líderes sindicales. Se comprobó estadísticamente y se aceptaron las 8 hipótesis propuestas; se confirmó la interdependencia de los roles y que los profesionales de recursos humanos deben contar con el liderazgo y competencias pertinentes para gestionar sistémicamente los cuatro roles identificados. Lo anterior, claramente es una condición necesaria, pero no suficiente, pues son los ejecutivos de línea quienes concentran el poder en las empresas de la gran minería chilena. Consecuentemente, las gerencias de recursos humanos en esta industria deben mejorar sus desempeños pues actualmente sólo cubren en promedio entre un 70 % a un 80 % de los requerimiento de cada rol, lo que genera niveles de insatisfacción que limitan la contribución del personal para superar los desafíos de sus respectivas empresas.

La generación de nuevos cultivares es una actividad que reviste gran importancia en la producción de cualquier especie comercial. El ajonjolí que se produce en Venezuela tiene como principal destino la exportación, por lo cual los cultivares a utilizar deben cumplir con el requerimiento del productor de ser muy bien adaptados, tener alto potencial de rendimiento, y cumplir con los estándares de calidad exigidos por la agroindustria exportadora. Bajo esta premisa, en el año 2008 se dio inicio a la obtención de una población básica con dos cruzamientos simples, los cuales, a su vez, fueron cruzados entre sí para originar una población segregante con alelos provenientes de cuatro genotipos. A partir de esta población se generó una estructura de familias que luego de tres ciclos de selección derivó en la identificación de una familia de altos rendimientos y calidad adecuada para la agroindustria. Esta familia ha sido denominada UCLA-2. Este nuevo cultivar se caracteriza por ser un material con un potencial de rendimiento de hasta 1246 kg·ha-1, y ha demostrado en ensayos comparativos tener un rendimiento hasta 28,41 % superior al cultivar UCLA-1 (el principal cultivar hasta la fecha en Venezuela). Sus semillas son de color claro y uniforme, lo cual cumple con el principal requerimiento de la agroindustria.

Obtaining new cultivars has capital importance in production of cultivated species. Most of the Venezuelan sesame is produced for export market, therefore these sesame cultivars must meet export market and farmer requirements (good adaptation and high yield). In 2008 the confection of a sesame base population started by two simple crosses, which later were crossed between them for originating a segregant population with alleles coming from four genotypes. A family structure was derived from this population, and three selection cycles were applied on it. One family was remarkable because of the high yield and good quality for the sesame seed processing industry. This family was named UCLA-2. This new cultivar has yielded up to 1246 kg·ha-1. In average over several trials, its yield has been 28.41 % higher than UCLA-1 (the main cultivar used to date in Venezuela). UCLA-2 has uniform and clear colour seeds, which is the main attribute considered by export market.

Educational Mismatch: Current Situation and Implications for the Hotel Industry in Northwestern Argentina. The main objective of this research is to analyze the adequacy of the educational level of the Argentinean hotels' workers in relation to the requirements of the different jobs they occupy. To this purpose, has been conducted a survey based in a questionnaire adapted to the particularities of the Argentinean hotel market and carried out into the provinces of Tucumán, Santiago del Estero, Salta and Jujuy, in Northern Argentina. The methodology for obtaining information has been taken from the perspective of the indirect subjective method. According to the Human Capital Theory, a set of variables representative of workers’ experience, specific training in the workplace and functional and occupational mobility have been included in the analysis. The results show that 54.0% of workers are properly educated, 20.7% overeducated and 25.3% undereducated. Overeducation affects more female than male and the opposite for undereducation. Taken into account the age of the workers, overeducation decreases as the individual ages. The functional area with higher overeducation is Restaurant, whereas the Kitchen area suffers higher undereducation. It has been verified that exist gender segregation both vertically and horizontally: the staff of Rooms & Cleaning is composed by 97.6% female whereas the functional area of Administration & Reception only has 36.0% of female.

El objetivo de esta investigación es analizar la adecuación del nivel educativo de los trabajadores del sector hotelero del área bajo estudio en relación al requerimiento de los puestos de trabajo que ocupan. Se partió de una base de datos obtenida de encuestas directas a trabajadores de hoteles de las capitales de provincias del Noroeste argentino: Tucumán, Santiago del Estero, Salta y Jujuy. Se utilizó el método de análisis subjetivo, directo e indirecto, introduciendo al análisis variables sobre la experiencia, la formación específica en el puesto de trabajo y la movilidad funcional y ocupacional, siguiendo las Teorías del Capital Humano. Los resultados muestran que el 54,0% de los trabajadores está adecuadamente educado, el 20,7% sobreeducados y el 25,3% infraeducados. La sobreeducación afecta más a las mujeres y la infraeducación a los hombres. Considerando la edad de los trabajadores, la sobreeducación disminuye conforme el individuo envejece. En el área de Restauración prevalece la sobreeducación y en el área de Cocina la infraeducación. Existe segregación por género tanto vertical como horizontal: el área de Pisos y Limpieza la forma un 97,6% de mujeres y la de Administración y Recepción sólo tiene un 36,0% de trabajadoras.

In recent decades we assisted in continuous changes which affect the teaching process of basic sciences in the medical curriculum: 1) The remarkable progress of some scientific fields such as molecular biology and genetics. 2) The inclusion of ethics and bioethics courses. 3) The consequent decrease in the of credits of our courses (anatomy, histology and embryology). 4) The difficulties of access to public and private funding for research on morphological issues. 5) The scarcity of postgraduate courses in the morphological area. Ironically, these disadvantageous conditions for morphological science occurs in parallel with advances in medical imaging techniques, procedures that require a high anatomical knowledge. On the other hand, the difficulty in the access to human corpses, the inorganic increase enrollment in health careers, the pressure from the political world to reduce their duration and the emergence -from the social world- of themes like inclusion and equity, forced anatomists and now we have: more students -with different cultural capital-, fewer teachers, less access to cadavers and a high demand for courses of applied morphology. To address this adverse situation, we propose: 1) Move morphological courses to the second or third semester of the undergraduate curriculum, thereby accessing to mature students, who face in a responsible way their training. 2) Create chapters of regional morphology at higher levels of the curriculum, so to bring the anatomical knowledge at the time of the clinical request. 3) In relation to neuroanatomical topics, leave matters such as internal configuration, nuclei, nerve pathways and neuronal connectivity, to treat them at higher levels, closer to the rotations in neurology and neurosurgery. 4) Technify evaluation processes of our courses, using different platforms and teaching management support offered by universities, resources that enable an optimization of time devoted to academic evaluation. 5) Develop remedial programs for students who enter by special admission mechanisms to health careers.

En los últimos decenios hemos asistido a proceso continuo de cambios en el ámbito de los ramos básicos de las carreras del área médica: 1) El progreso notable de algunas áreas del conocimiento científico como la biología molecular y la genética. 2) La inclusión en el currículo de cursos de ética y bioética. 3) La consecuente disminución del creditaje de los cursos de anatomía, histología y embriología. 4) Las dificultades para el acceso a financiamiento privado y público para investigaciones en temas morfológicos. 5) La escasa oferta de cursos de postgrado en el área morfológica. Irónicamente, estas condiciones desventajosas para la ciencia morfológica están ocurriendo en paralelo con los avances en las técnicas de imaginología médica, procedimientos que demandan un elevado conocimiento anatómico. Por otro lado, la creciente dificultad para acceder a material cadavérico, el incremento inorgánico de la matrícula en las carreras de la salud, las presiones desde el mundo político para reducir la duración de éstas, la irrupción desde el mundo social de los tema de inclusión y equidad, están colocando en un pié forzado a los anatomistas ya que ahora contamos con: más alumnos con diferente capital cultural-, menos docentes, un menor acceso a material cadavérico y una gran demanda para realizar cursos de morfología aplicada. Para enfrentar esta situación adversa proponemos: 1) Desplazar el inicio de los cursos de morfología hacia al segundo o al tercer semestre del currículo de pregrado, accediendo de esta manera a alumnos más maduros, que afrontan de una manera más responsable su formación. 2) Plantear cursos o capítulos de anatomía regional aplicada en niveles superiores, de manera de acercar los conocimientos anatómicos al momento de su requerimiento en la clínica. 3) En los temas de neuroanatomía dejar las materias de configuración interna del sistema nervioso, núcleos, vías nerviosas y conectividad neuronal, para tratarlos en niveles superiores, más en relación con las rotaciones de neurología y neurocirugía. 4) Tecnificar los procesos evaluativos de nuestros cursos, utilizando las distintas plataformas de soporte y gestión docente que ofrecen las universidades, recursos que permiten una optimización del tiempo académico dedicado a la evaluación. 5) Diseñar programas remediales para aquellos alumnos que acceden, por mecanismos de admisión especial, a las carreras del área médica.

Este artículo se propone analizar la relación naturaleza-sociedad en el marco de las nuevas producciones biotecnológicas, mediante un examen crítico de las intervenciones de la moderna biotecnología en la naturaleza. La biotecnología permite la reinvención del Sistema Capitalista en el contexto de una fuerte globalización del ambiente y el requerimiento de un añorado equilibrio ecológico. Esta reinvención surge a partir de una reapropiación de la naturaleza basada en el conocimiento científico y en una operación simbólica que, mediante el discurso del desarrollo sostenible, resignifica el concepto de naturaleza para dar con su normalización, dominio y capitalización en virtud de las necesidades del mercado y el capital.

This paper analyzes the relation between nature and society within the framework of the new biotechnological productions, through a critical assessment of modern biotechnological interventions into Nature. Biotechnology allows a reinvention of the Capitalist System in the context of a strong Environmental Globalization and the requirement of a longed ecological balance. This reinvention emerges from a re-appropriation of Nature based in scientific knowledge and a symbolic operation which, through the discourse of sustainable development, reshapes the concept of nature to meet the requirements of standardization, control and capitalization, under market and capital needs.

Este artigo propõ,e-se analisar a relação natureza-sociedade no âmbito das novas produçõ,es biotecnológicas, através de um exame crítico das intervençõ,es da moderna biotecnologia na natureza. A biotecnologia permite a reinvenção do Sistema Capitalista no contexto de uma forte globalização do ambiente e da promoção do desejado equilíbrio ecológico. Essa reinvenção surge a partir de uma reapropriação da natureza, abalizada no conhecimento científico e na operação simbólica que, mediante um discurso de desenvolvimento sustentável, resignifica o conceito de natureza, na busca da sua normalização, domínio e capitalização para responder às necessidades do mercado e do capital.

O objetivo deste artigo é investigar indícios estruturacionistas, decorrentes de uma aliança estratégica interorganizacional, que possam ter resultado na mudança de uma fábrica fundo de quintal para uma empresa multinacional. Atingiu-se esse objetivo realizando um estudo de caso na empresa subsidiária brasileira do setor de máquinas e componentes para móveis, atual líder do mercado. Atentou-se para as considerações de Johanson e Vahlne (2006), com relação às implicações dos relacionamentos interorganizacionais em termos de aprendizagem e oportunidades. Concordando com as crescentes exigências para elucidar a prática estratégica no cotidiano das empresas, adotou-se a abordagem de estratégia como prática em complementaridade com a teoria da estruturação para balizar o exame à indispensável ligação entre pessoas, atividades e o contexto mais amplo. Os resultados destacam diversas alterações nas atividades da empresa filial permeando as seguintes etapas da aliança: (i) pré-aliança; (ii) durante a parceria; e (iii) após a joint-venture. Para ilustrar como os elementos de práxis, práticas e praticantes estariam relacionados nessas diferentes fases do relacionamento interorganizacional, uma adaptação do gráfico de Whittington (2006) é proposta. Conclui-se apresentando um quadro com as principais atividades e ferramentas envolvidas na adaptação da empresa ao longo da aliança, entre as quais se enfatizam as práticas de mobilidade dos funcionários e do compromisso de relacionamento. Para melhor entender a forma como as alianças estratégicas afetam as empresas de bens de capital e verificar se há um padrão recorrente em termos do envolvimento de práticas, práxis e praticantes nas etapas de relacionamento, semelhante ao que está se propondo, considera-se apropriado realizar um trabalho comparativo. Dessa forma, poder-se-ia fazer inferências sobre as condições de escopo e transferibilidade.

This paper's aim is to investigate structurationist evidence, due to an inter organizational strategic alliance, that may have resulted in the transformation of a home industry to a multinational company. This goal was achieved by performing a case study in the Brazilian subsidiary of the sector of furniture machinery and components, the current market leader. The considerations of Johanson and Vahlne (2006) regarding the implications in terms of learning and opportunities of inter-organizational relationships were given special attention. Consistent with the growing requirement of clarifying the strategic practice in everyday business, examining the essential connection between people, activities and the broader context, the Strategy-as-practice approach was adopted in tandem with the structurationist theory. The results highlight several changes in the activities of the subsidiary firm during the following periods of the relationship: (i) pre alliance; (ii) partnership; and (iii) after the joint-venture. To illustrate how elements of praxis, practices and practitioners are related in these different phases, a graphic adapted from Whittington (2006) is proposed. We conclude with the presentation of a table with the main activities and tools involved in the restructuring of the company from which practices of personnel mobility and relationship commitment are emphasized. For a better understanding of how strategic alliances affect the capital goods companies, a comparative study should be considered. A comparative study is indicated in the same way, for checking on recurrent patterns of involvement in terms of practice, praxis and practitioners in relationship stages, similar to what is being proposed. This would allow making inferences about the scope and conditions of transferability.

El objetivo de este artículo es de investigar indicios estructuracionistas decurrentes de una alianza estratégica inter-organizacional que pueda tener resultado en la mudanza de una fábrica de "fondo de patio" para una empresa multinacional. Se consiguió ese objetivo realizando un estudio de caso en la empresa subsidiaria brasileña del sector de máquinas y componentes para muebles, actual líder del mercado. Según lo presentado por Johanson e Vahlne (2006) se consideran las implicaciones de las relaciones inter-organizacionales en términos de las oportunidades y el aprendizaje. Consistente con el creciente requerimiento para se elucidar la práctica estratégica en el cotidiano de las empresas, se utilizó el enfoque de estrategia como práctica en complementación con la teoría de la estructuración para balizar el examen atento a la indispensable conexión entre personas, actividades y el contexto más amplio. Los resultados destacan diversas alteraciones en las actividades de la empresa filial atravesando las siguientes etapas de la alianza: (i) pre-alianza; (ii) durante la asociación; y (iii) después de la joint-venture. Para ilustrar como los elementos de praxis, prácticas y practicantes estarían relacionados en esas diferentes fases del relacionamiento inter-organizacional, una adaptación del gráfico de Whittington (2006) es propuesta. Se concluye presentando un cuadro con las principales actividades involucradas en la adaptación de la empresa de entre las cuales las prácticas de movilidad de los funcionarios y de comprometimiento del relacionamiento son enfatizados por la generación de una nueva mentalidad de empresa multinacional y por tornar la alianza en una disposición más favorable. Para entender mejor cómo las alianzas estratégicas afectan el negocio de bienes de capital y buscar un patrón recurrente de la participación en términos de práctica, práctica y lo profesionales en las etapas de la relación, similar a lo que se propone, se considera adecuado llevar a cabo un estudio comparativo. Esto permitiría hacer inferencias sobre el alcance e condiciones de transferencia.

This paper aims to provide a multifactor explanation about the financial crisis of 2007-2009, triggered by the failure of subprime mortgages, and the afterwards high volatility in the financial markets. The behavior of banks that suspended operations in hedge funds with backed or collateralized mortgages is examined, which in turn led to a lack of liquidity in the financial system, a situation that drove the state to rush a rescue. To reach this end, we propose a system of stochastic differential equations with mean reversion linking the capital requirement of banks to: risky assets, the volatility of the financial system, the risk premium market, the real interest rate, the level of inflation, and economic activity. The proposed model assumes that banks may suffer "bank runs" when their capital requirements is below a VaR (value at risk) threshold, and the effects of the "run" can be transmitted to the rest of the financial system. Additionally, by using Monte Carlo simulation, it is shown that the irresponsible behavior of banks can influence a breakdown of the rest of the system, depending on their relative size.

Este trabajo da una explicación multifactorial de la crisis de 2007-2009, detonada por el incumplimiento de las hipotecas subprime y el subsecuente periodo de alta volatilidad en los mercados financieros. Se examina el comportamiento de los bancos que suspendieron operaciones en fondos con instrumentos respaldados o colateralizados por hipotecas, lo cual, a su vez, provocó a la falta de liquidez en el sistema financiero, situación que condujo al estado a realizar un rescate apresurado. Para ello, se propone un sistema de ecuaciones diferenciales estocásticas con reversión a la media que vinculan el requerimiento de capital de los bancos con: los activos riesgosos, la volatilidad del sistema financiero, el premio al riesgo de mercado, la tasa de interés real, el nivel de inflación y la actividad económica. En el modelo propuesto se supone que los bancos pueden sufrir "corridas bancarias" cuando su requerimiento de capital está por debajo de un umbral tipo VaR (valor en riesgo) y los efectos de la "corrida" pueden ser transmitidos al resto del sistema financiero. Adicionalmente, utilizando simulación Monte Carlo, se muestra que el comportamiento irresponsable de los bancos puede condicionar la quiebra del resto del sistema, dependiendo del tamaño relativo de los mismos.